资格了上周五的大跌，在"长周末"总结后，本周第一个往复日好意思股暂时企稳。

欺压好意思东时分 17 日收盘，标普 500 指数收涨 7.05 点，涨幅 0.10%，报 6843.22 点；谈琼斯工业平均指数收涨 32.26 点，涨幅 0.07%，报 49533.19 点；纳斯达克玄虚指数收涨 31.713 点，涨幅 0.14%，报 22578.384 点。纳斯达克 100 指数收跌 31.135 点，跌幅 0.13%，报 24701.597 点。

科技股涨跌不一，谷歌和微软跌超 1%，谷歌 C 跌 1.05%，微软跌 1.11%，Meta 跌 0.08%，特斯拉跌 1.63%，英伟达涨 1.2%，苹果涨 3.17%，亚马逊涨 1.19%。软件谷捏续承压，AppLovin 跌 3.66%，赛富时跌 2.86%，Datadog 跌 2.11%。

多位投行往复员和一线投资东谈主士对第一财经示意，好意思股近期堕入了"基本面淡雅，技巧面欠安"的逆境。简便而言，在客岁 10 月标普触及 6800 点之后，指数已在此横盘近半年，即使上周非农劳动数据大超预期、消费者价钱指数（CPI）降温，指数仍未能达到逃遁速率并打破 7000 水平，反而机构投资者开动陆续抛售科技股。可见，好意思股似乎开动偿还" AI 债"，商场再度泄露地担忧科技公司在 AI 上的豪恣成本支拨—— 2026 年，谷歌、亚马逊、Meta 首肯在 AI 上烧钱超 5000 亿好意思元，再立异高。

AI 支拨疑虑负担科技股

从 2022 年 10 月开动，好意思股牛市掀翻怒潮，不错说这波牛市险些是由科技股大要 AI 往复引颈的，而这一时局在夙昔三个月尤其是本年产生了显贵变化。

本年标普 500 的科技板块下降 6%，而动力（+21%）、原材料（+16%）和必需品消费（+16%）领涨。投资者不仅系念科技大厂的豪恣投资能否带来预期的讲述，更系念 AI 对软件等传统行业带来的颠覆性影响，从而将看法转向了估值更为合理的行业板块。

成本开支的飙升是主因。夙昔两年，只有成本开支越高，股价就能大涨，因而投资者信服支拨就意味着将来的讲述，然则现时投资者更温雅本色讲述自己。

在本次财报季，几个科技巨头"暴雷"，进一步打击了商场情谊。举例，最近的亚马逊财报发布后，股价盘后暴跌超 11%。该公司书记 2026 年将进入高达 2000 亿好意思元的成本支拨，这远超分析师的预期。这些资金绝大部分将用于扩建 AI 基础纪律，如数据中心与购买英伟达的 GPU，以支捏公司的云表服务 AWS 的成长。

有往复员对第一财经说起，客不雅来说，财报并不差，AWS 云策画业务营收增速达 24%，告白业务开动捏续赢利，仅仅 EPS 盈利小幅不足预期，每股收益只差约 1 分钱。本来这可能被商场忽略，但如今投资者显然更尖刻，而况在当季财报中，亚马逊解放现款流暴跌 71%，机构投资者垂青现款流，开云官方体育app算法因此豪恣抛售该公司股票。

事实上，此前大跌的微软也存在肖似的情况。商场担忧科技公司在 AI 上的豪恣成本支拨，2026 年，谷歌、亚马逊、Meta 首肯在 AI 上烧钱超 5000 亿好意思元，加重商场惊惧，

此外，Meta 近期也激发了另一重负忧。客岁 10 月，Meta 联手私募巨头 BlueOwl 通过刊行私募债券筹资 270 亿好意思元建设数据中心，创下私募债刊行记录。然则，近期，有音书指出，为了融到这笔巨款，Meta 签了"剩余价值担保"，即要是翌日 AI 泡沫龙套，这个数据中心不值钱了，Meta 需要掏我方的现款赔给债权东谈主，风险本色上根柢莫得转化，仅仅被藏进了财报的附注里。

同期，PE 也开动出现挤兑，传统的 PE 资金频繁被锁定 10 年，并不怕流动性危急，但 BlueOwl 此次用的资金池里有好多条目"半流动性"的投资东谈主。面前投资东谈主惊惧条目赎回，单季赎回央求高达 17%，BlueOwl 也曾被动罢手赎回。商场担忧的是，要是 PE 皆没钱了，谁来陆续建这个 270 亿的数据中心？尽管这一担忧可能过度，但在商场负面情谊升温之际，这种惊惧也可能被放大。

标普 500 能否站上 7000 点

受制于商场对科技股的担忧，标普 500 迟迟无法站上 7000 点大关。翌日，要道因素可能在于机构投资者的信心能否建树。

据悉，近期关于科技巨头的抛售来自于机构投资者，而散户反而在"买跌"，这不禁让东谈主质疑——是不是专科投资者嗅到了未知的风险？

据第一财经了解，高盛往复员考博史小姐（Lee Coppersmith）在最新发给客户的证明中写谈，宏不雅环境总体上依然维持，基本面（盈利情况）较好，但技巧面有所恶化，AI 范围也日趋复杂。

具体而言，好意思股合座事迹郑重，总体妥当预期。标普 500 指数因素股中约 75% 的公司已公布事迹，每股收益同比增长约 12%，中位数公司接近高个位数增长。营接管益于经济活动和好意思元走软，利润率发扬好于预期，部分商场公司上调了 2026 年的盈利预期。扫数这些皆未引起尽头大的争议，而况也不是近期股价走势的主要驱动因素，压力其实来自机构投资者对商场的前瞻性诡辩。

被担忧遭受 AI 冲击的软件板块在夙昔三个月下降了约 24%，但翌日两年的盈利预估推行上高约 5%。"咱们在多个触及 AI 的行业看到了肖似的动态——事迹发扬淡雅，盈利预期上调，但市盈率（估值）出现昭彰压缩。投资者越来越温雅利润的捏久性，而不是短期盈利的苍劲。"考博史小姐称。

更要道的一丝在于，2026 年好意思国超大限制云服务商的成本支拨约为 6600 亿好意思元，比几周前的策动杰出约 1200 亿好意思元，冲击投资者信心的是，这一增长所以回购为代价的。

据统计，标普 500 指数回购在第四季度同比下降了约 7%，而超大限制云服务商的成本支拨将奢华本年杰出 90% 的现款流。

尽管如斯，鉴于合座基本面布景依然具有维持力，投资机构仍倾向于觉得现时商场处于健康的回调之中，问题在于回调会捏续多久、幅度有多深。

景顺首席群众商场战略师莱维特（BrianLevitt）对第一财经示意，标普 500 涵盖的大多量板块本年以来依然保捏飞腾态势。好意思国除外的股市也看护了之前的涨势。此前商场由少量数公司领涨，如今领导地位如预期粗鄙轮动。现时所见并非周期逆转或所谓" AI 泡沫"龙套，而是势头放缓后商场出现的健康挽救。尽管夙昔一周商场波动加重、商场情谊略显低迷，但合座基本面布景仍然较为积极。

( 本文来自第一财经 )